Як повідомляє «Мінфін», Міністерство фінансів України на аукціоні 11 серпня вдвічі скоротило пропозицію коротких військових облігацій внутрішньої державної позики. Обсяг однорічних та приблизно 1,7-річних паперів обмежили 1 млрд грн для кожного випуску після того, як Національний банк підвищив облікову ставку до 15,5% річних.
За оцінкою аналітиків ICU, такий крок мав допомогти Мінфіну стримати подорожчання державних запозичень і не допустити різкого зростання дохідності коротких облігацій. Водночас загальний обсяг залучених до бюджету коштів цього разу суттєво скоротився порівняно з попереднім аукціоном, пише Kreschatic.
Які військові ОВДП запропонували інвесторам
На аукціоні 11 серпня Міністерство фінансів розміщувало три гривневі випуски державних облігацій із різними строками погашення. Йшлося про однорічні папери, облігації приблизно на 1,7 року та новий 2,5-річний випуск.
Параметри розміщення були такими:
- однорічні ОВДП із погашенням 21 липня 2027 року — середньозважена дохідність 15,16%, ставка відсікання 15,19%, до бюджету залучено 719,74 млн грн;
- ОВДП із погашенням 26 квітня 2028 року — середньозважена дохідність 15,64%, ставка відсікання 15,65%, залучено 575,81 млн грн;
- нові 2,5-річні ОВДП із погашенням 7 лютого 2029 року — середньозважена дохідність 16,07%, ставка відсікання 16,10%, залучено 999,92 млн грн.
Загалом за підсумками аукціону Мінфін отримав близько 2,30 млрд грн. Для порівняння, тижнем раніше через розміщення ОВДП вдалося залучити 6,54 млрд грн.
Як підвищення ставки НБУ вплинуло на облігації
30 липня Національний банк підвищив облікову ставку з 15% до 15,5% річних. Зміна ключової ставки створює додатковий тиск на вартість державних запозичень, оскільки інвестори можуть вимагати вищої дохідності за новими випусками.
Перший після рішення НБУ аукціон показав, що Мінфін намагається обмежувати цей ефект через меншу пропозицію коротких паперів. Однорічні та 1,7-річні військові ОВДП запропонували в обсязі лише 1 млрд грн кожного випуску.
За даними ICU, дохідність паперів приблизно на 1,7 року залишилася на рівні попереднього розміщення. Водночас середньозважена ставка за однорічними облігаціями збільшилася з 15,01% до 15,16%.
Чому Мінфін відхиляв дорожчі заявки
Під час аукціону відомство прийняло не всі заявки учасників. Частину пропозицій, у яких інвестори вимагали вищої дохідності, було відхилено.
Така тактика дозволила Мінфіну не погоджуватися на різке збільшення вартості залучених коштів після посилення монетарної політики НБУ. Обмежений обсяг пропозиції також зменшував потребу держави приймати дорожчі заявки лише для максимального наповнення аукціону.
Фактично Мінфін обрав менший обсяг запозичень за контрольованими ставками замість суттєвішого залучення коштів із дорожчим обслуговуванням боргу.
Що показали результати аукціону
Найбільшу середньозважену дохідність інвесторам запропонував новий 2,5-річний випуск — 16,07% річних. Саме він приніс державному бюджету майже 1 млрд грн і став найбільшим за обсягом залучення серед трьох розміщень.
Коротші папери дали менші результати. За однорічними ОВДП Мінфін залучив менш як 720 млн грн, а за випуском приблизно на 1,7 року — близько 576 млн грн.
Таким чином, після підвищення облікової ставки НБУ держава поки утримує зростання вартості коротких запозичень шляхом обмеження пропозиції та відсікання заявок із надто високими ставками.
Нагадаємо, раніше ми писали про виплати до Дня Незалежності та звернення громадян до Пенсійного фонду.
